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世界|美联储边降息边暗示将按下“暂停”键
[来源:解放日报 | 作者:安峥 | 日期:2019-11-01 12:19:52 | 浏览次]

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今年以来第三次降息,下调25个基点,eKy流通经济网

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未来将视经济前景评估合适利率路径eKy流通经济网

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美联储边降息边暗示将按下“暂停”键eKy流通经济网

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5 美联储边降息边暗示将按下“暂停”键.jpgeKy流通经济网

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新闻配图:美联储自2015年加息9次,今年为加息周期画句号,图片来源于解放日报。eKy流通经济网

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毫无悬念,美联储又一次降息了。当地时间10月30日,美联储议息会议决定,下调联邦基金目标利率25个基点至1.50%—1.75%。这是美国今年以来的第三次降息。不过舆论更为关注的是,美联储暗示,在更清晰的经济数据出炉前,今年7月开启的“预防性”降息暂告结束。eKy流通经济网

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年内可能进入观望阶段eKy流通经济网

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在华盛顿举行了为期两天的议息会议后,美联储周三发表声明称,近来美国经济活动温和扩张,家庭支出增长强劲,但企业固定资产投资和出口仍疲软,通胀率仍低于2%的目标。考虑到经济前景的不确定性和温和的通胀压力,美联储决定再次降息。eKy流通经济网

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这是美联储今年以来第三次降息,符合外界普遍预期。自今年7月起,为防范外部因素带来的经济下行风险,美联储已累计降息75个基点。按照美联储主席鲍威尔的说法,降息不意味着一个周期的开始,属于加息周期中的政策调整。eKy流通经济网

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不过,与上两次降息不同,美联储对其货币政策声明的措辞做出重大改变。《金融时报》称,其一,删除了“采取适当行动维持经济扩张”的表述,改称“将评估合适利率路径”;其二,明确表示“继续观察未来形势对美国经济前景的影响”。鲍威尔当天在记者会上解释,当前货币政策立场可能是合适的;只有未来对美国经济前景的评估出现实质性变化,美联储才会采取相应行动。eKy流通经济网

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外界普遍认为,上述变化表明,美联储不打算在12月进一步降息。“美联储的暗示是降息门槛大大提高了,”德意志银行首席美国经济学家马修·卢塞蒂称,从7月到周三,要想让美联储不降息,经济数据必须有改善;但今后,只有数据恶化才能证明美联储降息是合理的。美国金融服务公司Academy Securities宏观策略负责人彼得·柴尔认为,这是一次“鹰派降息”,鲍威尔7月说的“周期中的调整”似乎已经结束。eKy流通经济网

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美联储为何要在降息的同时,给出暂停暗示?舆论给出几种观点。eKy流通经济网

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其一,美联储急于确保在美国经济真的出现衰退时仍有行动空间。“如果美联储继续连续降息,就永远无法打破市场对更多降息的预期。”美国杰富瑞集团货币市场经济学家托马斯·西蒙斯称。近30年来,美国在1990年、2001年、2007年陷入衰退前的利率水平分别接近8%、5%和4%,如今利率已处在2%以下的低位。eKy流通经济网

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其二,“周期中的调整”效果好于市场预期。路透社称,今年以来,舆论对美国经济的预期普遍不乐观。美联储7月第一次降息时,鲍威尔和美联储广受批评。而最近几个月,经济增长因子的变化明显不再那么消极。在继续前行之前,美联储可以宣称货币政策取得了小小的胜利。eKy流通经济网

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就在美联储周三开会之际,美国商务部发布第三季度GDP数据,按年率计算增长1.9%。虽低于第一季度的3.1%,但与第二季度的2%相差无几,明显好于此前外界1.6%的预期;实际个人消费支出也好于预期。不过,商业投资按年率计算萎缩3%,系自2015年和2016年美国制造业衰退以来最严重的一次。eKy流通经济网

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其三,美联储打算评估政策效果,以决定下一步行动。鲍威尔暗示,最近的降息举措已形成积累,需要时间才能在经济中产生涟漪效应。在俄勒冈大学经济学教授蒂姆·迪伊看来,只要美国经济增长维持在2%左右,美联储不会再降息;而只要美国通胀率在2%以下,美联储也不会再加息,至少在今年年底前美联储都处于政策观望阶段。《金融时报》称,美联储正在仔细评估:实际数据能否扭转美国消费者对政治不确定性、全球经济放缓的担忧。eKy流通经济网

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复旦大学经济学院教授华民认为,美联储此举主要有两方面原因。其一,美国经济发展态势不明,究竟是波动下行还是趋势下行,现在仍然说不清。其二,白宫一直在给美联储施加降息压力。进入大选周期,特朗普需要经济表现为其加分,也希望凭借景气的美国经济来维持其在贸易谈判中的有利地位。正因如此,美联储强调,现在不是像2008年金融危机一样进入降息周期。eKy流通经济网

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“总的来说,美联储的做法比较谨慎,”交通银行首席经济学家连平指出,这反映了其对美国未来经济运行的基本看法,即美国经济没有全面走坏,虽增速下降但也在其他领域表现良好。因此,未来的货币政策仍需走走看看。这也是一国货币当局应该具备的专业态度。eKy流通经济网

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《华尔街日报》认为,眼下的积极因素是,与7月份首次降息时比,中美贸易谈判重回正轨、英国“无协议脱欧”风险下降,有可能增强企业信心。未来消费者支出的韧性和就业市场的健康状况,将决定美联储暂停降息的时间会持续多久。eKy流通经济网

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特朗普未做评价eKy流通经济网

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尽管被视为“鹰派降息”,但半年之内三连降还是让市场感到高兴。据美媒报道,美联储的决定公布后,美国国债小幅上涨;标准普尔500指数扭转跌势,收盘上涨0.3%,创下新高。eKy流通经济网

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市场上还有谁会不高兴?美媒认为,最大的可能是美国总统特朗普。一年多来,他一直敦促美联储大幅降息,甚至表示应降至零或以下。24日晚间,他再度警告美联储:如果不降低利率,甚至在理想情况下不采取刺激措施,就是失职。“美联储加得太快,降息降得太慢!”eKy流通经济网

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特朗普的不满不难理解。更低的利率可以提振股市,并在2020年大选前提振经济,这对特朗普来说是个好消息。大多数经济学家预计,随着特朗普2017年减税和增加政府支出的短期效益消退,经济增速将逐渐下降到略低于2%的水平。这对总统来说是个问题,他承诺要将经济增长率提高至3%或更高,远高于经济学家认为的可持续水平。但问题在于,美国经济面临很多结构性问题,并不是通过美联储降息就能解决的。eKy流通经济网

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华民认为,美联储独立于白宫,货币政策不受政府管辖,而是根据金融市场的实际情况来制定。因此,当白宫与美联储对美国宏观经济趋势存在不同判断时,自然会产生意见分歧。眼下的情况是,特朗普提倡扩张性财政政策。从经济学规律讲,货币政策的作用是单向的,即紧缩政策对于经济稳定会起到作用,扩张政策能起到的刺激作用较为有限。如果市场上投资意愿减弱,单靠增加货币供应量无济于事。2008年以来全球多国政府的“发钞”行为足以证明,扩张货币政策只会导致经济滞涨。从某种程度说,白宫的财政扩张和美联储的货币紧缩,也可以说是一种配合,可以起到一定的纠错作用。eKy流通经济网

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“美国经济能否实现长期增长,取决于实体经济的结构性改善、贸易的增长、技术创新提升效益以及经济增长的新动能,”连平指出,白宫不必把眼光盯在美联储的货币政策工具上。eKy流通经济网

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值得一提的是,截至目前,特朗普尚未对美联储此次降息做出评价。eKy流通经济网

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(原肩题:今年以来第三次降息,下调25个基点,未来将视经济前景评估合适利率路径  主标题:美联储边降息边暗示将按下“暂停”键eKy流通经济网





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